币安(Binance) 合约分两个本位：USDT 本位 (USDT-M) 用 USDT 做保证金，盈亏以 USDT 计算，新手友好；币本位 (COIN-M) 用对应币种做保证金（BTC 合约用 BTC、ETH 合约用 ETH），盈亏以币计算。USDT 本位永续合约 ticker 形如 BTCUSDT-PERP，币本位形如 BTCUSD_PERP。USDT 本位适合手里只有 USDT、不想押注币价方向的用户；币本位适合长期持有 BTC/ETH 想做套保或赚币本位仓位的用户。本文 BaWebix 把两个本位的保证金算法、盈亏计算、手续费差异、强平规则、流动性深度全部拆开讲。
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第 1 步：USDT 本位的核心特征
A：保证金 USDT、盈亏 USDT、最直观。
| USDT 本位特征 | 说明 |
|---|---|
| 保证金币种 | USDT |
| 盈亏币种 | USDT |
| 名义价值 | USDT 计 |
| 资金费率扣 | USDT |
| 强平后剩余 | USDT |
| 适合人群 | 现金/稳定币持有者 |
USDT 本位是新手默认选择。
第 2 步：币本位的核心特征
A：保证金对应币种、盈亏币种、币价波动叠加。
| 币本位特征 | 说明 |
|---|---|
| 保证金币种 | BTC/ETH/BNB 等 |
| 盈亏币种 | 对应币种 |
| 名义价值 | USD 计 (转换显示) |
| 资金费率扣 | 对应币种 |
| 适合人群 | 长期持币者 |
币本位的盈亏会被币价波动二次放大或吃掉。
第 3 步：盈亏计算的差异
A：USDT 本位线性、币本位非线性。
举例 1：BTC 60000 USDT 涨到 66000 USDT (10%)，做多 1 BTC 仓位，10x 杠杆。
| 项目 | USDT 本位 | 币本位 |
|---|---|---|
| 保证金 | 6000 USDT | 0.1 BTC |
| 浮盈 | 6000 USDT | 0.0909 BTC |
| 浮盈 USD 等值 | 6000 USDT | 6000 USD |
| 浮盈币本位收益率 | +100% USDT | +90.9% BTC |
币本位下盈利的"币数"会少于 USDT 本位的等值。
第 4 步：BTC 跌时的差异
A：USDT 本位单一亏损，币本位双重亏损。
举例 2：BTC 60000 USDT 跌到 54000 USDT (-10%)，做多 1 BTC 仓位，10x 杠杆。
| 项目 | USDT 本位 | 币本位 |
|---|---|---|
| 保证金 | 6000 USDT | 0.1 BTC |
| 保证金 USD 价值跌前 | 6000 USDT | 6000 USD |
| 保证金 USD 价值跌后 | 6000 USDT | 5400 USD (币贬值) |
| 浮亏 | 6000 USDT | 0.111 BTC |
| 总损失 USD | 6000 USD | 6600 USD |
币本位下币跌时保证金本身也贬值，亏损被双重放大。
第 5 步：手续费的差异
A：费率结构相同，单位不同。
| 费率 | USDT 本位 | 币本位 |
|---|---|---|
| Maker | 0.02% USDT | 0.02% 对应币 |
| Taker | 0.04% USDT | 0.05% 对应币 |
| BNB 抵扣 | 9 折 | 9 折 |
| VIP 优惠 | 阶梯 | 阶梯 |
币本位 Taker 略高 0.01%，因为流动性较 USDT 本位低。
第 6 步：流动性的差异
A：USDT 本位流动性远超币本位。
币安(Binance) USDT 本位永续合约日成交占整个合约市场约 80%。币本位永续合约约占 15%，币本位交割合约约占 5%。
| 品种 | USDT 本位 24h 成交 | 币本位 24h 成交 |
|---|---|---|
| BTC | 200+ 亿美元 | 30+ 亿美元 |
| ETH | 80+ 亿美元 | 10+ 亿美元 |
| BNB | 5+ 亿美元 | 0.5+ 亿美元 |
| SOL | 30+ 亿美元 | 1+ 亿美元 |
USDT 本位盘口深度更深，大额开仓滑点更小。
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第 7 步：适合 USDT 本位的场景
A：手里只有 USDT、想做绝对收益、不想押币价。
| 适合场景 | 原因 |
|---|---|
| 短线日内 | 进出灵活 |
| 网格策略 | 收益锚 USDT |
| 资金费率套利 | 多空中性 |
| 新手测试 | 直观易理解 |
| 跨币对冲 | USDT 通用 |
USDT 本位是默认选择，没有特殊原因不必切币本位。
第 8 步：适合币本位的场景
A：长期持 BTC/ETH 想做套保、想赚币本位收益。
| 适合场景 | 原因 |
|---|---|
| 持币套保 | 直接锁币卖价 |
| 币本位投资目标 | 关注币数增长 |
| 矿工/质押者对冲 | 对冲币价下跌 |
| 季度交割套利 | 基差收敛 |
| 老手套利组合 | 多本位组合 |
币本位的复杂度高，新手不建议。
第 9 步：本位切换的操作
A：合约 → 顶部切换 USD-M / COIN-M。
| 切换路径 | 说明 |
|---|---|
| App 切换 | 合约页面顶部菜单 |
| Web 切换 | 衍生品下拉 |
| 钱包独立 | 资金账户互转 |
| 已有仓位 | 不影响切换 |
| 划转 | 各币本位单独划转 |
USDT 本位钱包和币本位钱包是分开的，需各自划转保证金。
第 10 步：常见误区
A：把币本位当 USDT 本位、忽略币价波动、看错单位。
| 误区 | 后果 |
|---|---|
| 币本位当 USDT 本位 | 币跌时双重亏损 |
| 看错盈亏单位 | 误判仓位大小 |
| 币本位忘记币价 | 浮盈被吃 |
| 币本位补仓加仓 | 过度集中币种风险 |
切换本位后第一件事是确认页面右上角"USD-M"或"COIN-M"的标识。
币本位的最大杠杆
A：BTCUSD_PERP 最高 125x。
| 品种 | 币本位最大杠杆 |
|---|---|
| BTCUSD_PERP | 125x |
| ETHUSD_PERP | 75x |
| BNBUSD_PERP | 50x |
| SOLUSD_PERP | 50x |
| 中小市值 | 20-50x |
币本位与 USDT 本位的最大杠杆相当，部分品种币本位略低一档。
USDT 本位与杠杆代币的区别
A：杠杆代币是现货账户买卖的代币，不是合约。
| 维度 | USDT 本位合约 | 杠杆代币 |
|---|---|---|
| 账户 | 合约账户 | 现货账户 |
| 杠杆 | 1-125x 用户调 | 固定约 1.5-3x |
| 强平 | 有 | 无 (自动调仓) |
| 资金费率 | 有 | 隐含在管理费 |
| 风险 | 高 (杠杆) | 中 (再平衡损耗) |
杠杆代币 (BTCUP/BTCDOWN 等) 不属于合约范畴。
选哪个的快速决策
A：手里 USDT 多 → USDT 本位；持长期币 → 币本位。
| 你的资产现状 | 推荐 |
|---|---|
| 主要持 USDT | USDT 本位 |
| 主要持 BTC | 币本位 BTC |
| 持仓多元化 | USDT 本位 |
| 矿工/质押 | 币本位对冲 |
| 不确定 | USDT 本位 (默认) |
新手几乎都应该选 USDT 本位。
常见问题（FAQ）
Q：USDT 本位和币本位的资金费率一样吗？ A：不完全一样。两者各自基于现货指数计算溢价，数值通常接近但不完全相同。币本位资金费率会以对应币种结算，USDT 本位以 USDT 结算。
Q：能在 USDT 本位用 USDC 做保证金吗？ A：币安 USDT 本位主用 USDT 做保证金，部分合约支持多币种保证金（统一账户模式下可以用 BTC/ETH 等做保证金按折扣率计算）。普通账户保证金币种由本位决定。
Q：币本位合约能直接持币赚币吗？ A：可以做空 BTC 用 BTC 保证金，币价跌时能赚到更多 BTC（数量层面）。但币价跌的时候保证金本身也贬值，账户 USD 价值是否赚钱还要看综合。
Q：USDT 本位算盈亏简单还是币本位算简单？ A：USDT 本位简单。USDT 本位盈亏直接 USDT 数字。币本位需要先用对应币种数量算，再用当时币价转 USD，多一步换算。
Q：能不能同时持有 USDT 本位和币本位仓位？ A：可以。两个本位的钱包独立，可以同一时间在两个本位都开仓。一些套利策略需要在两个本位之间构建对冲。
Q：币本位永续合约的资金费率方向跟 USDT 本位一致吗？ A：方向通常一致（多头偏多则双双正费率），但数值可能不同。币本位流动性较低，溢价指数可能稍微偏离 USDT 本位。
写在最后
币安(Binance) 合约分 USDT 本位 (USDT-M) 和币本位 (COIN-M) 两个本位。USDT 本位用 USDT 做保证金、盈亏以 USDT 计算，最直观、最适合新手；币本位用对应币种做保证金（BTC 合约用 BTC、ETH 合约用 ETH），适合长期持币者做套保或赚币本位收益。USDT 本位流动性远超币本位（约 80% vs 15%），手续费率结构相近。USDT 本位下币跌时单一亏损，币本位下币跌时保证金本身也贬值，会出现双重亏损。新手强烈建议从 USDT 本位 1-3 倍杠杆开始，等熟悉合约机制后再尝试币本位。两个本位的钱包独立，需要分别从现货账户划转保证金。切换本位后第一件事是确认页面顶部"USD-M"或"COIN-M"标识，避免下错单。
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